周一，好意思股市集波动加重，投资者心思依旧垂危，原因在于行将到来的平等关税计谋可能激发的生意战，以及由此带来的滞胀压力。

智通财经APP获悉，麦格理策略师在周一发布的一份酬报中指出：“与2018年的关税不同，本轮2025年关税转化发生在通胀预期上升的配景下。这种‘滞胀性错配’使得尽管市集近期出现回调，但仍然不是买入股票的好时机，因为好意思联储还未站在投资者一边。”

据FactSet数据流露，掂量市集恐忧心思的芝加哥期权交往所波动率指数(VIX)周一高潮近3%，至约22点。本年第一季度，该指数已累计高潮约28%，创下自客岁9月底以来的最大季度涨幅。

投资者担忧关税计谋不仅会进一步株连本已放缓的好意思国经济增长，还可能加重通胀压力——这一滞胀动态将使好意思联储的货币计谋有蓄意变得愈加复杂。好意思国前总统特朗普自上台以来已秘书多项入口关税推测，而外界多半瞻望，他将于4月2日公布新一轮平等关税计谋，并将其称为“开脱日”。

好意思联储本月早些技巧发布的最新《经济预测提要》流露，好意思联储官员瞻望本年好意思国经济增速将放缓，通胀和休闲率将高于此前的预期。最新预测流露，2025年好意思国骨子国内坐蓐总值增长率瞻望为1.7%，低于客岁12月预测的2.1%。

2025年开年以来，围绕新一届政府计谋的省略情味使好意思股走势颤动。据FactSet数据流露，标普500指数在第一季度下降4.6%，录得自2022年第三季度以来的最差季度发挥——2022年好意思联储为梗阻高通胀而大幅加息，导致股票和债券市集双双重挫。

麦格理策略师露出：“一些投资者可能以为，当市集信心接近低点时，恰是买入股票的好时机。但历史教悔标明，铺张者信心跌至低谷相似发生在经济已插足衰败，何况股价已出现大幅下降、估值变得极具眩惑力的技巧。”

他们进一步指出，现在的另一个省略情身分在于，在铺张者对处事保险的预期快速下滑的同期，通胀预期仍然“强项”地守护在较高水平。“这种滞胀组合使得好意思联储在应酬经济增长放缓时面对更大挑战。”

客岁，好意思联储驱动降息，以应酬通胀从峰值大幅回落，并转化此前激进的加息计谋。相关词，由于通胀率仍高于2%的蓄意水平，加之关税可能进一步推高物价，好意思联储本年以来一直守护基准利率在4.25%至4.5%之间不变。

好意思联储的双重处事是守护价钱舒服和终端充分处事，现在来看，这两个蓄意正面对调查。尽管劳能源市集有所降温，但好意思国2月份休闲率仍守护在4.1%的历史低位。

本周五，市集将迎来好意思国3月份处事数据，投资者密切关心这份酬报，以研判好意思联储将来可能剿袭的货币计谋方针。

尽管市集瞻望特朗普将在4月2日公布具体的平等关税细节，新生意计谋对经济和市集的最终影响仍充满省略情味。

摩根士丹利首席好意思股策略师Michael Wilson在周一的一份酬报中露出：“新关税计谋的发布将为市集提供‘一些增量信息’，举例受影响的国度和居品清单，以及具体税率。但这一计谋更可能是将来探讨的一个‘叩门砖’，而不是透彻排斥市集省略情味的决定性事件。”

摩根士丹利的计谋策略师瞻望，特朗普政府的“基准情境”可能包括对中国的关税进一步上调，以及针对欧洲特假寓品的关税。此外，好意思国可能会对墨西哥和加拿大提供部分生意豁免，而对亚洲多个经济体的部分居品征收极度关税的可能性也存在。

在这一情境下，Wilson以为，标普500指数本年仍有进一步高潮的空间，短期内可能受限于5,800至5,900点之间。但若4月2日公布的计谋内容比市集预期更具侵扰性，可能会令股市承压，标普500指数以致可能跌至5,500点以下。

摩根士丹利列举的“更严苛情境”包括：对中国极度征收稀薄10%的关税，对欧洲的关税不仅限于特假寓品，取消好意思墨加生意契约下对墨西哥和加拿大的豁免，并对越南、日本、韩国、印度等更多国度施加世俗关税。Wilson指出：“市集似乎已在上周五驱动消化这一潜在的负面效劳。”

周一，好意思股市集一度承压，但最终反弹收高。标普500指数高潮0.6%，收于5,611.85点。据FactSet数据流露，该指数在早盘交往中曾一度下降，但随后扭转跌势。

摩根士丹利露出，要是生意计谋最终较市集预期更和煦，且企业盈利增长前程出现彰着改善，标普500指数可能会在本年上半年挑战6,100点。但要是关税法式远超预期，市集只怕仍将面对进一步下行压力。

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